¿Ha terminado el año en bolsa?

¿Habrá o no "rally" bursátil de Navidad?

3 comentarios Álvaro J. Medina

Los expertos apuntan dos vertientes, los que señalan un aumento adicional a los máximos y los que opinan que el año ya ha finalizado.

¿Habrá o no rally de Navidad?. Esta es una de las cuestiones que más se escucha en el mercado durante los últimos días. Opiniones, para todos los gustos. Desde aquellas que señalan que el año está terminado a otras que indican lo contrario, que aún falta un tirón en las bolsas, más cuando los impuestos sobre el capital subirán para este 2010.

Muchos gestores, analistas e inversores esperan paliar la caída del pasado 2008, más de 39 por ciento en el Ibex 35. No obstante, la caída hubiera sido mayor sino se hubiese "maquillado" al selectivo durante el último mes y medio bursátil de ese año.

En este 2009 y desde mínimos, el Ibex 35 ha llegado a alcanzar una recuperación del 70 por ciento, más de 5.000 puntos arriba desde el 9 de marzo, cuando se alcanzaron los 6.700 puntos. En este punto se apoyan los expertos que apuntan que el año ya está cerrado. Y es que, a su juicio, ya se ha recorrido demasiado y que no queda mucho margen para ver ascensos adicionales.

De esta forma, los analistas nos dan sus puntos de vista, concretando niveles y posibles movimientos. Así como el planteamiento de las estrategias a seguir en opciones y warrants.

Así, Eduardo Bolinches, director de Bolsacash, comenta que los índices americanos de Wall Street están en niveles de resistencia importantes, es decir, en el 50 por ciento de corrección a toda esa caída producida desde octubre de 2007 hasta marzo de este año. A su juicio, el "rally" está condicionado a ver dos cierres por encima de los 10.334 puntos en el caso del Dow Jones de Industriales y con la posterior confirmación del Dow Jones de Transportes. Además, también se encuentra dentro de ésta un S&P por encima del 1.125.

Por su parte, Óscar Germade, CFTe, responsable de análisis de Cortal Consors, recuerda que el "rally de fin de año", también llamado "efecto diciembre-enero", está estadísticamente documentado como un periodo en el que sube el volumen de contratación de las bolsas. Si bien, señala, se puede buscar un significado, normalmente fiscal -aumento de aportaciones a planes de pensiones por motivos fiscales, venta de títulos que han caído para recomprarlos luego en enero, etc-. No obstante, indica que ninguno es completamente satisfactorio.

Así, también explica que el nombre de "rally" viene porque normalmente -desde 1992-, noviembre, diciembre y enero suelen ser meses alcistas en la bolsa. Sin embargo, al no existir explicación clara al hecho, matiza, que no deberíamos tomarlo como dogma y sí fiarnos más de los datos económicos que tenemos.

Desde Cortal Consors opinan que sí habrá rally de fin de año, aunque será limitido y explica que las bases sobre las que el mercado se ha sustentado en los últimos meses siguen ahí, bajos tipos de interés, datos macro en recuperación, relajación mercado crédito, mejoría resultados empresariales...

Por estas razones, Germade se marco el objetivo de que los índices devuelvan aproximadamente entre un 50 y un 61.8% del tramo bajista 2.008-2.009. En este sentido, el Ibex 35 debería ver los 12.400 puntos.

Por su parte, Eduardo Vicho, director de estrategias de EJD Valores, también hace una breve historia sobre el nombre de “rally de Navidad”. Al respecto, anota que es un fenómeno que, por norma general, experimentan las bolsas durante los últimos meses del año, inducida principalmente por las desgravaciones fiscales adosadas a determinados productos de ahorro. Si nos atenemos a esta circunstancia, no habría razones para descartar que este año volviese a producirse.

No obstante, desde el punto de vista técnico, Vicho considera que se ve un potencial limitado de revalorización de las bolsas en el corto/medio plazo, ya que algunos de los principales índices como el Dow Jones o el S&P 500 se encuentran muy cercanos a niveles de resistencia claves como son los 10.400 y 1.120 puntos, respectivamente. Asimismo, subraya que en el caso de superar estas cotas se revertiría la tendencia primaria bajista de largo plazo.

Además, a juicio de Vicho, podemos descartar caídas en barrena como las vividas el pasado mes de marzo de 2009, ya que, según analiza, uno de los principales objetivos de los bancos centrales con la expansión de sus balances es estabilizar los mercados gestionando la velocidad de caída. Por esta razón, reitera que las correcciones deberían producirse de forma ordenada.

Por último, Samuel Sierra, experto en opciones, comenta que después de haber asistido a un buen “rally” alcista desde el mes de marzo hasta el día de hoy, cree que este fin de año se presentará con más calma de lo normal.

En este sentido, argumenta que vista la trayectoria del Ibex 35, se observa que el selectivo español está ralentizando su ascenso e incluso girando a una lateralidad acotada entre los 11.000-12.000 puntos. En este punto concreta que es bastante posible que el mercado intente una ruptura del nivel de los 12.000 puntos, llegando a alcanzar unos 12.200 puntos en las próximas semanas, pero que no mucho más.

Por otro lado, piensa que la volatilidad no ha desaparecido completamente del mercado y que habrá nuevas recaídas en el nuevo año.

Ante este contexto, plantea una estrategia bajista con opciones en un eventual toque del mercado en los 12.200 puntos, se trata de la compra de “PUT”. Asimismo, y si el mercado nos vuelve a dar la oportunidad de compra. Por otro lado, en el caso de ceder hasta niveles de 11.000-11.200 puntos, deberíamos tomar posiciones alcistas mediante la compra de CALL 11.000.