Los expertos dibujan los escenarios

¿Qué estrategia de inversión se plantea hasta fin de año?

20 NOV 2009 | Álvaro J. Medina

Con diferentes escenarios, tanto bajista como alcista, los expertos explican y argumentan diferentes estrategias de inversión.

Queda poco para terminar este 2009. Los inversores, según los expertos, están atentos a la ruptura de niveles de resitencia, como los 12.000 puntos en el Ibex 35 ó de los 10.500 puntos en el Dow Jones. Además, apuntan que en el caso de romper estas cotas, se verían ascensos significativos, como los 13.000 puntos en el Ibex 35 ó los 11.700 puntos en el Dow Jones. Vote aquí

No obstante, no son pocas las voces que piden cautela y prudencia a los inversores. Y es que, según algunas voces, una vuelta a mínimos es posible si los indicadores no pueden con estas barreras.

De momento, no se han perforado al alza de forma clara los 12.000 puntos en el índice español ni los 10.500 puntos en el Dow Jones, que tan sólo los ha rozado. Como anotan todos ellos, el momento actual es clave para el devenir de las bolsas. Si la semana pasada nos planteamos si habrá o no rally de Navidad. Para fin de año, nos adentramos en las posibles estrategias que podrían seguir los inversores.

Al respecto, Óscar Germade, responsable de análisis de Cortal Consors, aconseja, en estos momentos de calma tensa, mantener la mirada en la bolsa. Al respecto, apunta que para lo que queda de 2.009, la renta variable debe ser el activo predominante en carteras. Además, analiza que los principales índices del mundo buscarán niveles de Fibbonacci en el entorno del 50% al 61.8%, y cree que una vez llegados a esos niveles se debe reajustar cartera bajando ponderaciones direccionales. En este sentido y en el primer trimestre del 2010, recomiendan fondos de retorno absoluto o estrategias mercado neutral.

En cuanto a la distribución de activos, Germade apunta que sería la siguiente: Renta Fija Corporativa 20%, Renta Variable 80 por ciento (Brasil 20%, China 10%, Emergentes Global 15%, Nasdaq 20%, Energías Alternativas 15%).

Por regiones, en Cortal Consors están positivos en EE.UU, Brasil y China, donde esperan que empiece antes la senda del crecimiento. En Europa, de momento, nos mantenemos neutrales.

A nivel sectorial, matiza que es positivo en alimentación, energías alternativas, tecnológicas, industriales, retail y telecos. No obstante, comenta que son neutrales en bancos, materiales básicos, químicas, sanidad, y media. Negativos en financieras, aseguradoras, petróleo-gas, utilities, viajes y ocio y automóviles.

En divisa se sitúan también neutrales en el dólar, y siguen alcistas en dólar neocelandés, dólar australiano y corona noruega.

Según Eduardo Bolinches, de Bolsacash, el momento actual en los mercados de renta variable es muy importante. En este sentido, recuerda que los principales índices están cerca del 50 por ciento de toda la bajada precedente desde octubre del 2.007 hasta marzo de este año. De esta forma, apunta que para el Dow Jones Industrial es el 10.334 y para el S&P 500 son los 1.125 puntos. De la rotura o no al alza de estos niveles el cierre de esta semana dependerá al estrategia hasta final de año.

En el caso de cerrar al alza y con confirmación del Dow Jones Transportation, Bolinches considera que "podemos meternos en el mercado de valores con ETF alcistas" y "esperar el recorte en el oro para entrar más abajo vía el certificado W45523". Asimismo, cree, de forma especulativa, que la paridad euro-dólar será bajista y que abrir "cortos" -posiciones bajistas- podría ser una opción en esta estrategia.

En caso contrario, desde Bolsacash opinan que la estrategia correcta sería seguir acumulando oro vía certificado y posicionarse largos en la paridad EUR/USD. Además, de entrar cortos en el mercado de valores vía ETF INVERSOS, huyendo de la divisa USD.

Por este motivo, cree que se deberá esperar esta semana a que el mercado decida que camino tomar y nosotros marcarnos los niveles de referencia antes descritos e incluir los 1,5000 de la paridad EUR/USD como los verdaderos puntos de inflexión de nuestra estrategia.

Por su parte, Antonio Iruzubieta, analista financiero independiente, comenta la estrategia a seguir teniendo en cuenta el perfil de riesgo de cada inversor.

De esta forma, señala que una estrategia conservadora -considerando la espantada alcista del mercado en el año hasta estas fechas- será incrementar niveles de efectivo en las carteras y emplearlo en fondos monetarios o productos de seguro. Asimismo, analiza que “la debilidad del mercado de acciones, especialmente en su vertiente interna, no invita a tomar posiciones de riesgo a los precios actuales, incluso aunque el mercado pueda todavía recuperar un porcentaje, que seguro será muy limitado”. Por este motivo, señala que “el binomio rentabilidad riesgo no apoya la tesis de permanecer invertido actualmente”.

No obstante, cabe recordar que la estrategia anterior es para un perfil conservador. Pero, ¿y si aumentamos el riesgo?, Iruzubieta comenta que para aprovechar la posibilidad de un giro en la evolución del dólar existe un ETF cuyo símbolo es UUP y replica la rentabilidad del dólar. Además, matiza que sólo es cuestión de tiempo que el dólar gire su tendencia al alza y protagonice un rally interesante. Si se produce antes de fin de año mejor para las posiciones.

Asimismo, continúa, en vista de la elevada correlación de los mercados de acciones con el dólar y además considerando la debilidad relativa presentada recientemente por el Russell 2000 frente a los demás índices de referencia americanos, convendría también adoptar posiciones en el ETF con símbolo TWM, en una apuesta por caídas del índice de compañías de pequeña y mediana capitalización. En la medida que caiga el Russell 2000, el ETF mencionado obtendrá rentabilidades positivas.

Por último, Iruzubieta diseña una estrategia con un nivel de riesgo aún mayor. Se aventura con la empresa FEED, (Ag. Feed Industries Inc.), que, a su juicio, presenta un aspecto favorable –tras caer casi el 50% en los pasados cuatro meses- para protagonizar una recuperación desde los niveles actuales de precio. Aunque todavía no ha aportado señales técnicas finales para su compra, puede hacerlo en cualquier momento y por tanto conviene vigilar de cerca su evolución.

Por su parte, Juan Ignacio Crespo, de Thomson Reuters, analista que ha marcado claramente desde otoño del pasado toda la pauta que iban a realizar los índices, acertando en todos los movimientos, comenta que podrían darse dos escenarios posibles en los principales indicadores.

Al respecto, explica que se han cumplido dos objetivos importantes, el primero, ver al Ibex 35 en los 12.000 puntos y al índice Dow Jones en los 10.500 puntos. Estos dos cotas, según el experto, son claves para los mercados.

En este sentido, señala que cuando el Dow Jones alcance los 10.500 puntos, se habrá corregido el 50 por ciento de toda la caída, como ya ocurrió en el ascenso de la crisis de 1929. No obstante, no cree que estemos en la misma situación que entonces. De hecho, asigna una probabilidad del 20 por ciento al escenario que se produjo después del rebote en 1929.

En cuanto al rally de fin de año, opina que aún queda tirón alcista. Opina que si el Dow Jones supera limpiamente los 10.500 puntos, se dirigirá hacia los máximos del año 2000, es decir, los 11.700 puntos en el índice americano. Que coincidirían con los 13.000 puntos del Ibex 35.

Aunque, matiza que es complicado que estos movimientos se dibujaran a finales de año. Asimismo, señala que en el caso de verse nuevas caídas en el mercado, éstas serán muy bruscas. Y apunta que en este caso se verían niveles inferiores a los mínimos del pasado mes de marzo.