¿Ha pasado lo peor?

España, ¿de la deflación a la estanflación?

7 comentarios Álvaro J. Medina

La economía nacional podría entrar en el peor escenario económico conocido. La crisis a la japonesa se hace cada vez más palpable.

Ralentización (caídas en el Producto Interior Bruto, PIB, sin llegar a tasas negativas), recesión (dos trimestres consecutivos con tasas negativas en el PIB y que en este cuarto trimestre pasado de 2009 se ha cumplido un año) y deflación (tasas negativas en el Índice de Precios al Consumo) han sido definidos como los posibles escenarios en los que se encontraría España a lo largo de la crisis. El segundo término continúa vigente y ahora el riesgo de deflación se aleja para dar paso a la inflación y una posible entrada en el peor escenario económico conocido: la estanflación, un crecimiento negativo en el PIB junto con una subida en los precios.

Es el peor escenario al que se enfrenta un país, ya que ninguna teoría económica da con una solución factible para salir de él. De hecho, la subida de la inflación armoniza durante el mes de diciembre publicada este martes, hasta el 0,9 por ciento, viene acompañada de una caída en el PIB del 4% (datos del tercer trimestre de 2009 y a falta de la publicación de la caída total en 2009). El ejemplo más sonado fue el de Japón, que ni con una política de tipos de interés cero pudo solventar la situación que daba paso a una década pérdida.

Para combatir la inflación, las autoridades oficiales deberían aumentar los tipos de interés, medida que, a ojo de los expertos, se verá a partir del segundo semestre de este 2010. No obstante, los economistas advierten que un aumento en el precio del dinero podría ralentizar aún más la débil recuperación económica.

En este sentido, los analistas destacan que la verdadera fortaleza del mercado y de los países se verá con la retirada de estímulos económicos, como las ingentes inyecciones de liquidez, planes de rescate y la propia bajada en los tipos de interés (en mínimos históricos en todas las zonas Occidentales junto con Japón).

No son pocos ya quienes han asegurado que España entrará en una "crisis a la japonesa". Hasta la propia Escuela de Negocios IESE aseguraba en su último informe que la recuperación sería en "L". Además, apuntaba que crecimiento será "débil o muy débil" debido a la retirada antes de tiempo de los estímulos fiscales.

Además, la Escuela de Negocios ponía en relieve las similitudes entre la década pérdida de Japón y la actual situación de España, como el estallido de una burbuja inmobiliaria de considerables dimensiones, la vertiginosa subida en la bolsa (el índice de referencia japonés alcanzaba cotas máximas cercanas a los 40.000 puntos) para dar paso a un desplome sin precedentes. Asimismo, entre las medidas adoptadas estuvo la inyección de inyectar 6,6 trillones de yenes, a, salvando las distancias, los actuales problemas que soportan las cajas de ahorro españolas, muy expuestas al sector del "ladrillo".

Por este motivo, una de las conclusiones del informe era que "las lecciones de Japón nos hacen pensar que la economía española se enfrenta a un riesgo evidente de entrar en una fase prolongada de crecimiento débil".

El paro va en aumento mes tras mes y se ha convertido en la principal preocupación de los españoles según el CIS, sólo bajará cuando el PIB crezca entre el dos y tres por ciento. Una recuperación débil como la indicada por el IESE significa ver crecimientos inferiores al punto porcentual.

Por tanto, pese a que se supera el riesgo de deflación aún quedaría por ver lo peor, la estanflación. Este término fue acuñado por los economistas tras la crisis del petróleo de los año setenta, cuando el precio del crudo se disparó y las economías sufrían para conquistar tasas positivas de crecimiento.